למה כמעט בלתי אפשרי לנצח את המדדים?

כשאתם נכנסים לעולם ההשקעות, אתם מוצפים בהבטחות. מנהלי קרנות, אנליסטים ומומחים פיננסיים ברשתות החברתיות מבטיחים לכם שהם יודעים בדיוק איזו מניה תזנק מחר, או איזו קרן מנוהלת תדע "להכות את השוק".

אבל כשמקלפים את רעשי הרקע ומסתכלים על העובדות, מתגלה אמת אחרת לגמרי. המדע, ההיסטוריה ונתוני האמת מראים שוב ושוב: האסטרטגיה הרווחית, היעילה והמשתלמת ביותר עבור המשקיע לטווח הארוך היא לא לנסות לנצח את השוק, אלא פשוט לקנות אותו באמצעות השקעה פסיבית במדדי מניות רחבים.

הנה הסיבות מדוע המודל הפסיבי העצמאי מנצח את המומחים פעם אחר פעם.

1. המדע שמאחורי המדדים: זוכי פרס נובל קובעים

השקעה מחקת מדד אינה טרנד חולף, אלא אסטרטגיה המבוססת על המחקרים הכלכליים החשובים ביותר במאה העשרים.

כלכלנים בעלי שם עולמי זכו בפרסי נובל בכלכלה על מחקריהם בתחום זה. ביניהם בולט פרופ' יוג'ין פאמה, שפיתח את "תיאוריית השוק היעיל" (Efficient Market Hypothesis). פאמה הוכיח כי המחירים בשוק ההון משקפים בכל רגע נתון את כל המידע הקיים. המשמעות? המניות מתומחרות בצורה כל כך יעילה, שאיש אינו יכול למצוא באופן עקבי מניות "זולות מדי" או "יקרות מדי".

לפניו, פרופ' הארי מרקוביץ' (אבי תיאוריית תיקי ההשקעות המודרנית) הראה שהדרך הנכונה ביותר להקטין סיכון בלי לפגוע בתשואה היא פיזור מקסימלי. ומדדי המניות הרחבים עושים בדיוק את זה, הם מעניקים לכם פיזור על פני מאות או אלפי חברות בפעולה אחת.

2. המספרים לא משקרים: נתוני SPIVA ו-Morningstar

האם התיאוריות האקדמיות האלו עומדות במבחן המציאות? גופי המחקר המובילים בעולם בודקים זאת בכל שנה מחדש, והתוצאות חד-משמעיות.

• מדד SPIVA (S&P Indices Versus Active): זהו הדוח המפורסם ביותר בתעשייה, המשווה בין ביצועי מנהלי ההשקעות האקטיביים לבין מדדי הייחוס שלהם. הדוחות מראים בעקביות שלאורך ציר זמן של 10 עד 15 שנים, למעלה מ-85% עד 90% ממנהלי הקרנות המקצועיים נכשלים, ומשיגים תשואה נמוכה יותר מהמדד הרחב!

• מחקרי חברת Morningstar: ענקית הנתונים הפיננסיים Morningstar בוחנת באופן קבוע את שיעור ההישרדות וההצלחה של קרנות מנוהלות. המחקרים שלהם מאשרים שוב ושוב כי רובם המוחלט של מנהלי ההשקעות, למרות ההשכלה, התקציבים ומערכות המחשוב המתקדמות שלהם, פשוט לא מצליחים לנצח את השוק לאורך זמן.

האם זה אומר שבית השקעות מסוים או מנהל קרן ספציפי יצליחו להשיא תשואות גבוהות יותר מהמדד בשנה מסוימת? בהחלט יכול להיות. תמיד יהיו כאלה שיצליחו בטווח הקצר בזכות מזל או עיתוי נכון. אבל הדגש כאן הוא על הטווח הארוך. השקעה לטווח ארוך היא זו שמורידה את הסיכון, ובטווח של שנים קדימה, הסטטיסטיקה מוחצת ומוכיחה שמאוד קשה, כמעט בלתי אפשרי, לנצח את המדד.

הוודאות היחידה בשוק ההון

זכרו: הדבר היחיד שיש לגביו 100% ודאות בשוק ההון הוא העלויות ודמי הניהול שאתם משלמים.שוק ההון איש אינו יכול להבטיח לכם מה תהיה התשואה בשנה הבאה. השוק יכול לעלות, לרדת או לדשדש.

כאשר אתם משקיעים בקרן מנוהלת או דרך גוף מסורתי, אתם משלמים דמי ניהול גבוהים בכל שנה, בין אם הגוף הזה הרוויח עבורכם כסף ובין אם הוא הפסיד. לעומת זאת, בהשקעה עצמאית במדדים דרך בית השקעות, אתם לא משלמים דמי ניהול לגוף שדרכו פתחתם תיק השקעות, ודמי הניהול של קרנות הסל המחקות הם אפסיים (שקלים בודדים בשנה על כל כמה עשרות אלפי שקלים).

ככל שתבחרו באסטרטגיה זולה יותר, כך תייצרו לעצמכם תשואה עודפת אוטומטית. הסיבה פשוטה: יותר כסף נשאר אצלכם בכיס כדי להמשיך ולצמוח באמצעות אפקט הריבית דריבית, במקום להישרף על עמלות שמנות לגוף המנהל.

בשורה התחתונה

להשקיע במדדי מניות רחבים זו הדרך המשתלמת ביותר, והיא מתבררת לאורך זמן גם כרווחית ביותר, כאשר התשואה הממוצעת של מדדי מניות רחבים לאורך זמן עומדת על כ-9% עד 12% בשנה. במקום לנסות "לנחש" מה תהיה המניה המנצחת הבאה, או לשלם למומחים שינסו לעשות זאת עבורכם ויכשלו בדרך, הפתרון החכם הוא פשוט לקנות את כל השוק, להוזיל את העלויות למינימום, ולתת לזמן לעשות את שלו.